4 italiani su 10 risparmiano per affrontare gli imprevisti. I soldi da investire ci sarebbero, eppure, la propensione al rischio resta basso. Molti preferiscono tenere il proprio denaro fermo sul conto corrente, e in tempi di inflazione crescente questa rischia di essere una scelta infelice.
Gli italiani sono un popolo di risparmiatori. Secondo l’indagine 2026 sul Risparmio e le scelte finanziarie degli italiani, realizzata da Intesa Sanpaolo e Centro Einaudi, un italiano su due riesce a mettere da parte circa il 12% delle proprie entrate. Nelle tasche degli Italiani c’è una ricchezza finanziaria enorme: circa 5.400 miliardi di euro. Più cresce questo tesoro, però, più sembra crescere la paura di perderlo.
A guidare le scelte è soprattutto la prudenza: il 40% risparmia per affrontare gli imprevisti, il 19% risparmia per la casa e per la pensione. Solo il 6% mette denaro da parte con l’obiettivo dichiarato di investirlo. La paura del rischio non è mai stata così alta. Nel 2026 l’indice di avversione al rischio ha raggiunto un livello di 33,6, contro il 20,5 nel 2025 e appena 8,1 nel 2017: è il valore più elevato mai registrato dall’indagine. Il dato più sorprendente riguarda i giovani tra i 18 e i 24 anni: per ogni persona disposta ad assumersi rischi finanziari sono 84 i contrari. Pesa il susseguirsi di shock e crisi vissuti negli anni della formazione, dalla pandemia all’inflazione fino alle crisi geopolitiche.
Pesa, però, anche una situazione determinata da salari bassi e fissi da decenni. Secondo quanto emerge dall’Osservatorio GenerationShip 2026 di Changes Unipol, a cura di Kkienn Connecting People and Companies, anche avere un lavoro non sempre basta: un giovane lavoratore su tre non riesce a risparmiare, deve utilizzare risparmi accumulati in precedenza per le spese correnti o ha bisogno dell’aiuto della famiglia per arrivare a fine mese. Eppure, anche non fare nulla, è una scelta che ha conseguenze. Ne abbiamo parlato con Nicola Gennaioli, professore di Finanza all’Università Bocconi di Milano, esperto di psicologia comportamentale in ambito economico.
In tempi instabili come quelli che stiamo vivendo molte persone, anche in Italia, pensano che tenere i propri soldi fermi sul conto corrente, direttamente accessibili, sia la scelta migliore. È effettivamente così?
Mantenere una riserva liquida sul proprio conto corrente per far fronte alle emergenze è una scelta sensata. Il problema è l’eccesso. Alla fine di maggio 2026 le famiglie italiane detenevano sui conti correnti una somma di circa 1.163 miliardi di euro. Ad agosto l’inflazione è salita al 3,3% annuo. Con un conto a rendimento quasi nullo, questo significa perdere ogni anno oltre il 3% di potere d’acquisto. Un costo silenzioso ma sostanziale.
Perché il fattore tempo è considerato così importante negli investimenti?
Principalmente per due motivi. Il primo è che iniziare ad investire presto conviene: per via della capitalizzazione composta, il rendimento dell’investimento aumenta in maniera esponenziale rispetto al tempo. Il secondo è che conviene avere un orizzonte lungo: permette di sostenere le oscillazioni a breve dei mercati senza essere costretti a vendere nei momenti peggiori.
Nei suoi studi si occupa di come il cervello umano seleziona le informazioni in base alla loro “salienza”. Perché i rischi della procrastinazione faticano ad attirare la nostra attenzione immediata rispetto alle spese quotidiane?
Come mostrano i miei lavori con Pedro Bordalo e Andrei Shleifer, la nostra attenzione va a ciò che è saliente, cioè concreto, immediato ed in contrasto con ciò che ci aspettiamo. L’effetto dell’inflazione nell’aumento delle spese quotidiane lo è. Quello meno evidente ed immediato sul potere d’acquisto futuro dei nostri risparmi non lo è. Un rischio che non ci viene in mente è come se non esistesse, anche se agisce in sottofondo.
Spesso diamo per scontato che una maggiore alfabetizzazione finanziaria porti automaticamente a comportamenti più virtuosi. Perché sapere non basta per prendere buone decisioni?
Gli interventi di educazione finanziaria hanno in media effetti modesti e di breve durata. Tra sapere e fare si mettono l’inerzia, l’avversione alle perdite e soprattutto la memoria: posso sapere che nel lungo periodo le azioni rendono, ma se ciò che mi viene in mente è il crollo del 2008, non investo. Diversi bias cognitivi spingono le persone a rimandare gli investimenti. Il present bias, per cui ogni giorno rimando un’azione dicendomi “la farò domani”. La sottovalutazione del costo opportunità: l’idea che “finora ho sempre fatto così” sia sufficiente a giustificare una scelta, senza pensare al costo di non fare scelte alternative.
Quali sono i motivi che tengono le persone lontane dagli investimenti?
Spesso non si investe a causa della sfiducia verso i mercati, dovuta ad esperienze negative vissute direttamente o raccontate da altri. Un altro motivo è quello di trascurare mentalmente il costo opportunità di non investire. A volte si evita di investire anche per i costi di ingresso, considerati troppo alti. Le commissioni vanno sicuramente tenute in conto, ma non sono di per sé un buon motivo per non investire visto che esistono anche fondi con commissioni basse.
Molti italiani accumulano liquidità “per sicurezza”. Quanto di questo comportamento è una prudenza razionale e quanto invece è una sovrastima emotiva dei rischi estremi a scapito delle opportunità di lungo termine?
Sono presenti entrambi gli elementi. Avere un fondo per far fronte ad eventuali emergenze improvvise è una scelta razionale, soprattutto se si hanno redditi incerti. Oltre una certa soglia, però, prevale la psicologia: la teoria della salienza mostra che gli eventi estremi, quando catturano l’attenzione, ricevono un peso molto superiore alla loro probabilità. Questo penalizza investimenti il cui valore fluttua ogni girono sui mercati. La liquidità invece sembra priva di rischi proprio perché i suoi rischi, inflazione e mancata crescita, sono quelli che la nostra attenzione trascura.
La previdenza integrativa è l’ambito in cui il rinvio mostra gli effetti più devastanti a causa del fattore tempo e dell’interesse composto. Ci può spiegare perché?
Perché come dicevo su trenta o quarant’anni la capitalizzazione fa la differenza e perché i benefici si sommano anno dopo anno. Dal 2026 il tetto di deducibilità dei contributi è aumentato, nei fondi negoziali c’è anche il contributo del datore di lavoro, ed una ridotta tassazione sulle prestazioni in base agli anni di permanenza. Ogni anno di ritardo è un vantaggio perso.
Se l’approccio nozionistico tradizionale ha limiti evidenti, come dovrebbe evolvere l’educazione finanziaria per agire direttamente sulle scorciatoie mentali e sui bias di chi deve risparmiare?
Nel 2023 il punteggio di alfabetizzazione finanziaria degli adulti italiani era 10,7 su 20, con le conoscenze su inflazione, interesse composto e diversificazione ferme a 3,7 su 7. Servono tre cambi di passo:
- Rendere salienti i rischi invisibili, con proiezioni personali del valore reale del proprio risparmio e della propria pensione.
- Offrire regole semplici per decidere all’inizio della carriera lavorativa.
- Affiancare l’educazione a scelte predefinite ben disegnate. g
Ad esempio, dal 1° luglio 2026 i neoassunti del settore privato aderiscono automaticamente alla previdenza complementare, salvo rinuncia entro 60 giorni. È l’economia comportamentale applicata: l’inerzia lavora a favore del risparmiatore.
Per concludere, se dovesse suggerire una singola azione pratica da compiere oggi stesso a chi continua a rinviare le proprie scelte di risparmio o investimento, quale sarebbe?
Automatizzare. Impostare oggi un versamento mensile automatico, anche piccolo, verso uno strumento diversificato e a basso costo o un fondo pensione. Così una decisione che andrebbe presa ogni mese, e ogni mese rimandata, si prende una volta sola.
